Alphabet 22 липня відзвітували за другий квартал краще за очікування, але акції все одно впали на понад 5%. Виручка $119.8 млрд, на 24% більше, ніж торік, і вище прогнозів аналітиків. Google Cloud виріс на 82%, до $24.8 млрд. Тільки от вільний грошовий потік, тобто те, що лишається після всіх операційних витрат і вкладень в обладнання, вперше в історії компанії пішов у мінус: мінус $5.86 млрд.
Куди поділися гроші
Все з'їла інфраструктура під AI. Капітальні витрати за квартал сягнули рекордних $44.9 млрд, це приблизно вдвічі більше, ніж рік тому. Прогноз витрат на 2026 рік Alphabet підняли з $180-190 млрд до $195-205 млрд, а фінансова директорка Anat Ashkenazi попередила, що у 2027 році витрати значно зростуть ще раз, бо попит на обчислення перевищує наявні потужності.
Заробляє компанія рекордно: операційний прибуток виріс на 30%, до $40.8 млрд, а портфель замовлень хмари додав за квартал понад $50 млрд і сягнув $514 млрд. Але будівництво датацентрів зараз коштує дорожче, ніж весь цей заробіток, і інвесторів лякає саме темп, з яким зростають витрати.
Прибуток, якого немає
Найгучніша цифра звіту виглядає найкраще й означає найменше. Чистий прибуток зріс на 298%, до $112.1 млрд, тільки $98 млрд з них це нереалізована переоцінка портфеля, тобто папери в активах подорожчали й компанія показала це прибутком. Грошей від цього не додалося, і саме тому вільний грошовий потік у тому ж звіті мінусовий. На це звернув увагу Марко Федоренко, розбираючи звіт.
Пошук і реклама принесли понад $81 млрд, а операційний прибуток хмари втроївся, до $8.8 млрд. По AI цифри такі: Gemini має 950 млн активних користувачів на місяць і обробляє 22 млрд токенів на хвилину, а Gemini Enterprise використовують майже 90% компаній зі Fortune 100. Первинка з усіма цифрами лежить у звіті Alphabet.
Решта новин того тижня, разом зі зламом Hugging Face і маскуванням посилань у видачі, у п'ятничних новинах за 25 липня.
Цей мінус пояснює і свіжу заміну моделі в пошуку. За день до звіту Google перевели пошук на Gemini 3.5 Flash-Lite, модель без приросту якості проти попередньої, зате в рази дешевшу за токен. У продукті, який обробляє мільярди запитів щодня, це прямий спосіб різати ті самі інфраструктурні витрати, які щойно проїли весь вільний грошовий потік.